أثر الخصائص التشغيلية للشركات على العلاقة بين الربحية وسعر السهم السوقي: دليل من الشركات غير المالية المسجلة بالبورصة المصرية

      استهدف البحث دراسة واختبار مدى تأثر العلاقة بين الربحية وسعر السهم في سوق الأوراق المالية ببعض الخصائص التشغيلية للشركة، وذلك من خلال دراسة نظرية تحليلية وأخرى تطبيقية على عينة من 95 شركة غير مالية مقيدة ببورصة الأوراق المالية المصرية خلال الفترة من 2015 وحتى 2022 (عدد المشاهدات 667 مشاهدة سنوية). وقد خلصت الدراسة النظرية إلى أن مؤشرات الربحية بشكل عام ونصيب السهم من صافي الربح السنوي (ربحية السهمEPS) ومعدل العائد على الأصول (ROA) بشكل خاص يعدان القاسم المشترك الأعظم في تحديد سعر سهم (Stock Price) الشركات في البورصات المالية.
      وقد أكدت نتائج الدراسة التطبيقية على معنوية (جوهرية) وإيجابية العلاقة بين ربحية السهم وسعره السوقي، حيث بلغ معامل الارتباط بينهما 0.756 والقوة التفسيرية للتغير في سعر السهم نتيجة تغير نصيبه من صافي الربح السنوي بلغت 57.4% وفق نموذج الانحدار في ظل المتغيرات الرقابية (جودة المراجعة، طبيعة النشاط)، وبعد أخذ أثر المتغيرات المٌعَدِلة (عمر الشركة، حجم الشركة، الرفع المالي، تركز الملكية) في الاعتبار. أكدت النتائج على إيجابية تأثير جميع المتغيرات المٌعَدِلة على العلاقة الأساسية للبحث بينما تفاوت معنوية هذا التأثير. حيث كان لعمر الشركة، وحجمها تأثير معنوي، وغير معنوي لنسبة الرفع المالي ونسبة تركز الملكية، كما عضدت نتائج التحليل الإضافي إيجابية ومعنوية العلاقة بين المقياس البديل للربحية (معدل العائد على الأصول) وسعر أسهم الشركات غير المالية المقيدة بالبورصة المصرية أيضاً.
      وأوصى البحث بأهمية اجراء المزيد من البحوث حول أهمية تحديد العوامل التي تؤثر في العلاقة بين ربحية الشركة وسعر السهم السوقي، وذلك لترشيد قرارات كافة المستخدمين بشكل عام وحملة الأسهم والممولين بشكل خاص، وكذلك أهمية التركيز على العوامل التي تحسن من قيمة الشركات المصرية بما يفعل دور سوق رأس المال في نمو الاقتصاد الوطني.
     The research aimed to study and test the extent to which the relationship between profitability and share price in the stock market is affected by some of the company’s operational characteristics, through a theoretical, analytical, and applied study on a sample of 95 non-financial companies listed on the Egyptian Stock Exchange during the period from 2015 to 2022 (number of views: 667 annual viewing). The theoretical study concluded that profitability indicators in general, earnings per share (EPS) and the return on assets (ROA) are the most common factors in determining the stock price of companies on financial stock exchanges.
       The results of the applied study confirmed the significance (substantial) and positivity of the relationship between the earnings per share (EPS) and its market price, as the correlation coefficient between them reached 0.756, and the explanatory power for the change in the earnings per share (EPS) as a result of the change in its share of the annual net profit amounted to 57.4% according to the regression model in light of the regulatory variables (audit quality, sector type), and after taking the effect of moderating variables (company age, company size, financial leverage, concentration of ownership) into account. The results confirmed the positive effect of all moderating variables on the basic relationship of the research, while the significance of this effect varied. The age and size of the company had a significant and insignificant effect on the leverage and concentration of ownership. The results of the additional analysis also confirmed the positive and significant relationship between the alternative measure of profitability (return on assets) and the share price of non-financial companies listed on the Egyptian Stock Exchange as well.
      The research recommended the importance of conducting more research on the importance of identifying the factors that affect the relationship between the company’s profitability and the market share price, to rationalize the decisions of all users in general and shareholders and financiers in particular, as well as the importance of focusing on the factors that improve the value of Egyptian companies by playing the role of the market  Capital in the growth of the national economy.