Does Disclosure of Sustainability Reports via social media Moderate the Relationship between Information Asymmetry and Cash Holding? Exploratory Study from Egypt

Purpose: This research aims to: 1) discover the relationship between the level of information asymmetry (IA) and cash holding (CH) according to the trade-off theory (TOT), Pecking-Order Theory (POT), and free cash flow theory (FCFT) in companies listed on the Egyptian Stock Exchange (EGX),               2) examine the role of Sustainability Reports Disclosure via social media (SRDSM) in moderating this relationship considering the three theories.
Design/methodology/Approach: we first revealed the existence of an optimal level (OL) of cash of the companies listed on (EGX), and its association with profitability which represents in return on assets (ROA), Data were collected from (97) companies, with a total of (1067) observations for the period from (2012 to 2022) Using            a model designed for this purpose, including these variables and some control variables that reflect the characteristics of the company. Then,   a questionnaire was designed, and the total sample consisted of (210) individuals (94 financial analysts/116 from the Investor Relations Management team) to test the relationship between (IA) and (CH). IA was categorized as a high level and low level, while four items were included for TOT, two items for POT, and four items for FCFT. To examine the moderating role of (SRDSM),         a question was put that included three indicators: environmental performance indicators –EPIs (12 items); social performance indicators –SPIs(11 items); and governance performance indicators-GPIs(10 items).
Findings: the applied study indicate that companies hold an (OL) of cash with the aim of maximizing profitability and that with            a high level of (IA) companies tend to increase the level of cash, and vice versa, the field study indicate that there is a positive relationship between (IA) and (CH) under (TOT) and (POT), and a negative relationship under (FCFT). Moreover, SRDSM moderates the relationship between (IA) and (CH) according to (TOT) for all the three dimensions of (SRDSM), while it does not moderate the relationship according to (POT) and (FCFT).
Originality/value: This study is the first to discover the relationship between the level of (IA) and (CH) and determine managers’ behavior toward (CH) according to TOT, POT, and FCFT Egypt, which is one of the emerging economies. Furthermore, this study provides clear insights into the role of (SRDSM) in moderating this relationship, which is an unexplored research area in Egypt, as most studies are made in advanced environments.
Keywords: Disclosure via social media - Sustainable Reports- Information Asymmetry - Explanatory Theories of  Cash Holding -  Cash Holding practices in Egypt .
الهدف: يهدف البحث إلى :1) اكتشاف العلاقة بين مستوى عدم التماثل المعلوماتي (IA) وبين الاحتفاظ بالنقدية (CH) في ظل كلا من نظرية المقايضة (TOT)، نظرية تسلسل مصادر التمويل (POT)، ونظرية التدفقات النقدية الحرة (FCFT)، وذلك في البيئة المصرية من واقع الشركات المقيدة بالبورصة المصرية ((EGX،  2) اختبار دور الإفصاح عن تقارير الاستدامة عبر مواقع التواصل الاجتماعي (SRDSM) في تعديل هذه العلاقة في ظل النظريات الثلاثة.
التصميم/النموذج/المنهجية: تم أولاً التحقق من مدى وجود المستوى الأمثل للنقدية (OL) بداخل الشركات المقيدة في ( (EGX ومدى ارتباطه بالربحية والتي تتمثل هنا في العائد على الأصول، وتم تجميع بيانات فعلية من (97) شركة بإجمالي عدد مشاهدات (1067) وذلك عن الفترات من (2012-2022)، وفيما بعد تم تصميم قائمة إستقصاء وتكونت العينة الإجمالية من (210) فردا (94 محللين ماليين/116 من فريق إدارة علاقات المستثمرين) وذلك لإختبار العلاقة بين (IA) و(CH)، وتم التعبير عن (IA) بمستوى مرتفع ومستوى منخفض، بينما تم التعبير من خلال 4 بنود لـ (TOT) ، 2 بند لـ (POT) ، 4 بنود لـ (FCFT) وذلك لمعرفة الإتجاه الذى تسلكه الإدارة في وجود (IA)، ولإختبار الدور المعدل لـ (SRDSM) تم وضع سؤال خاص بها يتضمن 3 مؤشرات وهم مؤشرات الأداء البيئي ((EPI ويضم 12 عبارة، مؤشرات الأداء المجتمعي ((SPI في 11 عبارة، ومؤشرات الأداء الحوكمى ((GPI في 10 عبارات.
النتائج: تشير نتائج الدراسة التطبيقية إلى إحتفاظ الشركات بـ"مستوى أمثل للنقدية" بهدف تعظيم الربحية، وأنه مع المستوى المرتفع لـ (IA) تميل الشركات لزيادة مستوى النقدية، والعكس صحيح في حالة المستوى المنخفض لـ (IA)، بينما تشير نتائج الدراسة الميدانية إلى وجود علاقة إيجابية بين (IA) و(CH) في ظل (TOT) و (POT)، وعلاقة سلبية في ظل (FCFT)، كما يؤدى (SRDSM) إلى تعديل العلاقة بين (IA) و(CH) وفقاً لـ (TOT) وذلك للأبعاد الثلاثة لـ (SRDSM)، بينما لم يؤدى إلى تعديل العلاقة في ظل نظريتي (POT) و (FCFT).
الأصالة/القيمة: تعد الدراسة الحالية الأولى من نوعها في إكتشاف العلاقة بين مستوى (IA) و(CH) وتحديد إتجاه سلوك الإدارة نحو الإحتفاظ بالنقدية في ضوء النظريات الثلاثة (TOT-POT-FCFT) من داخل البيئة المصرية والتي تمثل أحد الإقتصاديات الناشئة، كما توفر الدراسة الحالية رؤى واضحة لدور الإفصاح عن تقارير الإستدامة في تعديل العلاقة بين (IA) و(CH) والذى يمثل مجالاً بحثياً غير مكتشف في مصر، وبذلك تعد الدراسة الحالية إضافة للأدب المحاسبي في هذا الشأن، حيث أن معظم الدراسات - في حدود علم الباحثين- تمت في بيئات متقدمة.