Equity Prices: Does Valuation Matter? An Examination of the Disparity between Equities’ Pricing and Valuations in Different Models The Case of Egyptian Companies (2014 – 2024)

O
Over decades and across continents, the determinants of stock prices movements have been and are still an infinite, yet a rich area of research given numerous factors that are tangible and intangible that can have direct and indirect impacts on price movements. Researchers, analysts, and investors have been always striving to understand the rational behind stock prices movements, however, determinants found to be different over decades and across continents. This could be stemming from different countries’ specific macro & legal dynamics, economics cycles, monetary cycles, political stability, international trade relationships, and definitely market composition & investor sentiments.
The purpose of this research is to examine the disparity between stock price movements and stock valuations in the Egyptian Stock Exchange. Quarterly data for 68 companies was collected between 2014 and 2024 and investigated through 3 different models, examining the relationship between stock price movements and both fundamental factors and market factors along with the relationship between stock prices and respective valuations.
Foreseeably, results were more puzzling than the research purpose, despite being practically and logically justifiable given the irrationality and inefficiency nature of emerging markets. Findings of the three models showed an either insignificant relationship or a significant relationship within a sub model that doesn’t logically and theoretically apply. Additionally, significant models had an adjusted R square that is not strong enough to explain the relationship.
A predictable and an anticipated set of findings is fueled as well by the long period of study between 2014 and 2024, despite being healthy for research investigations. Egypt witnessed several political, economic, and environmental events; each had different consequences shaping stock prices movements.
Thus, setting specific formulas and standardizing determinants that drive stock market prices movements is extremely challenging for a specific country or exchange and almost impossible without a significant chance of error across all stock exchanges worldwide.
على مدار العقود وعبر القارات، ظلت محددات تحركات أسعار الأسهم مجالًا واسعًا وثريًا للبحث، نظرًا لتعدد العوامل الملموسة وغير الملموسة التي يمكن أن تؤثر بشكل مباشر أو غير مباشر على تحركات الأسعار. لطالما سعى الباحثون والمحللون والمستثمرون لفهم الأسباب الكامنة وراء تحركات أسعار الأسهم، إلا أن هذه المحددات اختلفت باختلاف الأزمنة والمناطق. وقد يُعزى هذا الاختلاف إلى الديناميكيات الاقتصادية والقانونية الخاصة بكل دولة، والدورات الاقتصادية والنقدية، والاستقرار السياسي، والعلاقات التجارية الدولية، وبالطبع تركيبة السوق ومشاعر المستثمرين.
يهدف هذا البحث إلى دراسة التباين بين تحركات أسعار الأسهم وتقييماتها في البورصة المصرية. تم جمع بيانات ربع سنوية لـ68 شركة خلال الفترة من 2014 إلى 2024، وتم تحليلها باستخدام ثلاثة نماذج مختلفة لدراسة العلاقة بين تحركات أسعار الأسهم من جهة، والعوامل الأساسية وعوامل السوق من جهة أخرى، بالإضافة إلى العلاقة بين الأسعار السوقية والتقييمات المرتبطة بها.
وكما هو متوقع، كانت النتائج أكثر تعقيدًا من هدف البحث نفسه، رغم أنها قابلة للتبرير منطقيًا وعمليًا نظرًا للطبيعة غير العقلانية وغير الكفؤة للأسواق الناشئة. أظهرت نتائج النماذج الثلاثة إما علاقة غير معنوية، أو علاقة معنوية ضمن نموذج فرعي لا ينطبق منطقياً أو نظرياً. بالإضافة إلى ذلك، فإن النماذج التي كانت معنوية لم تحقق معامل تفسير (R² معدّل) قوي يوضح طبيعة العلاقة.
وقد ساهمت الفترة الزمنية الطويلة للدراسة (2014–2024) في تعقيد النتائج، رغم أنها تعتبر صحية من الناحية البحثية، حيث شهدت مصر خلال هذه الفترة العديد من الأحداث السياسية والاقتصادية والبيئية، كان لكل منها تداعيات مختلفة أثرت على تحركات أسعار الأسهم.
لذلك، فإن وضع صيغ محددة أو تعميم المحددات التي تؤثر في تحركات أسعار الأسهم يعد أمرًا بالغ الصعوبة على مستوى سوق معين، ويكاد يكون مستحيلاً على مستوى جميع الأسواق العالمية دون نسبة خطأ كبيرة.