أهم نماذج التقويم الأساسي المستخدمة في تقويم الأسهم العادية في سوق الأوراق المالية المصري

الملخص:
لقد کانت عملية تقويم الأسهم حتى وقت قريب تبنى على أساس تقديرى لکل من علاقة المکاسب إلى السعر أوالتوزيعات إلى السعر، ولم يکن هناک نموذجاً يحظى بنوع من القبول، ولکن ظهرت فى السنوات الأخيرة عدة أنواع من النماذج التى تأخذ فى اعتبارها التدفق النقدى المتوقع للسهم ، ومن هذه النماذج مايعرف بـنماذج معدل العائد الداخلى التى تقيم عدد من النماذج . کما أن هناک نموذج العائد السنوى المستخدم بواسطة مارکو فيتز والذى يمثل جزء أساسى من النظرية الحديثة لإدارة حقيبة الاستثمارات ، حيث يتم تحليل الأسهم العادية الفردية کجزء من حقيبة الأوراق المالية التى يحوزها المستثمر.
وتعرض الدراسة نماذج التقويم الأکثر استخداماً وشيوعاً وقبولاً فى المرحلة الراهنة وهي ( نموذج مضاعف الربحية ، نموذج تقويم التوزيعات لجوردون، نموذج التدفق النقدى الحر للملکية المخصوم ) . کما سوف تقوم الدراسة بمحاولة إيجاد علاقة بين القيم السوقية للأسهم وبين القيم العادلة المستخرجة بواسطة النماذج المختلفة لتقويم الأسهم العادية للشرکات المدرجة بمؤشر إي جي إکس 30 في سوق المال المصري، وذلک للتعرف على مدى التذبذب الحاصل بين القيمة السوقية للسهم والقيمة الحقيقية(العادلة) له لإتخاذ قرار استثمارى أمثل . مع محاولة تقديم مقياس أونموذج ملائم لقياس القيمة العادلة للسهم العادى والتى تکون لها أکبر قوة تفسيرية للقيم السوقية لنفس السهم .
 
Abstract:
    Until recently, the stock valuation process was based on an estimate of both the earnings-to-price and the price-distribution relationship. There was no accepted model, but in recent years several types of models have emerged that take into account the expected cash flow of the stock, These models are known as internal rate of return models that evaluate a number of models. The annual yield model used by Marco Fitz, which is an integral part of the modern portfolio management theory, is analyzed as individual equity shares are analyzed as part of the portfolio held by the investor.
    The study presents the most widely used, popular and accepted valuation models at the present stage (the profit multiplier model, the Gordon distributions model, the free cash flow model for the discounted property). The study will also attempt to establish a relationship between the market values ​​of stocks and the fair values ​​extracted by the various valuation models for the listed companies in the EGX 30 index on the Egyptian stock market. This is to identify the volatility between the market value of the stock and its fair value to take Optimal investment decision. With an attempt to present an appropriate model measure to measure the fair value of the ordinary share which has the most explanatory power for the market values ​​of the same share.